东吴证券：兴森科技（002436）-2022年一季度点评：Q1业绩持续稳增，看好IC载板龙头稳步向上

兴森科技(002436)投资要点事件：兴森科技公布2022年一季度业绩报告，第一季度实现营业收入12.72亿元，yoy+18.82%，实现归母净利润2.01亿元，yoy+98.28%，业绩符合我们预期。Q1业绩增长稳健，IC载板订单饱满：随着子公司宜兴硅谷的产能释放、订单增加，样板及小批量板业务保持稳健增长；IC载板产能稳步提升，在手订单饱满，业绩动能十足；同时海外子公司Fineline稳定增长，yoy+19%，因此，Q1业绩实现稳健增长；Q1实现毛利率29.67%，同比下滑2.31pp（2021年Q1毛利率为31.98%），实现销售净利率15.37%，同比提升5.54pp（2021年Q1净利率为9.83%），其中发生投资净收益0.81亿元，yoy+1111.56%，主要是对参股公司深圳锐骏半导体失去重大影响，对其持有的股权由长期股权投资转变为交易性金融资产。前瞻布局卡位，IC载板技术以及产能优势显著，兴森科技领先优势稳固：存储类载板是BT载板最大的下游市场，是公司目前的主要市场，当前现有的2W平米/月的产能实现满产满销，整体良率保持在96%左右，截止到2022年Q1，珠海兴科IC封装