浙商证券：伯特利22Q1点评：业绩符合预期，收入高增长盈利环比改善

伯特利(603596)事件公司发布2022年一季报，2022年一季度公司实现营收10.1亿元，同比+29.0%；归母净利润1.38亿元，同比+8.3%。投资要点Q1收入同比+29%，预计是智能电控业务贡献2022Q1公司营收10.1亿元，同比+29.0%，预计是智能电控业务贡献，智能电控业务高增长主要得益于①客户从自主到合资、项目从单一车型到平台化，EPB产销规模进一步提升；②线控制动顺利量产贡献全新增量，线控自21Q2开始量产，22Q1同比去年同期贡献纯增量。受业务结构及原材料涨价等影响，毛利率仍承压但环比开始改善22Q1公司毛利率22.5%，同比-3.16pct，环比+0.37pct，同比下降主要是业务结构变化及原材料涨价影响，高毛利率的轻量化业务占比下降以及原材料价格上涨导致毛利率仍承压，但环比21Q4已出现改善。22Q1期间费用率10%，同比+2.24pct主要是研发费用率同比+1.47pct，最终Q1净利率13.64%，同比-5.35pct，利润增速弱于收入增速，同比增长8.3%，符合预期。智能电控产能加码，2022年高增长有望延续线控制动：2022年公司将再新增2条线控制动