华源证券：对《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的点评：严控久期缺口和利差风险，预计上市公司能达成相应指标

投资要点： 事件：2025年12月19日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告。征求意见稿中针对人身险公司和财产保险公司设置了包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率等多个监管和监控指标，我们认为这些指标有利于行业严控利差和久期缺口风险。 点评： 1、本次征求意见稿的推出或和行业26年全面实行新会计准则有关，同时优化指标计算口径。 A、本次征求意见稿之前监管就对保险公司的资产负债管理有量化评估的要求。2019年7月原银保监会曾印发《保险资产负债管理监管暂行办法》，《办法》中规定“中国银保监会根据资产负债管理量化评估规则对保险公司资产负债匹配状况进行评分。量化评估采用百分制，包括期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配。”即在本次征求意见稿之前监管就对保险公司资产负债管理有量化指标报送的要求。 B、本次征求意见稿进一步优化指标计算口径。例如根据宏观经济变化调整压力情景，将利率衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，对成本收益指标评价周期拉长至3-5年。 C、我们认为本次征求意