中银证券：晶盛机电（300316）-业绩增长强劲背后是稳固的行业地位和优异的管理能力，半导体硅片设备进展大幅超预期

晶盛机电(300316)公司21年实现营业收入59.61亿元，同比增长56.44%；净利润17.12亿元，同比增长99.46%。同时，22Q1实现营收19.52亿元，同比增长114.03%；净利润4.42亿元，同比增长57.13%，业绩增长强劲，均处于前期指引范围。支撑评级的要点营收端增长可观，材料+装备共同发力。公司21年实现营收端的大幅增长，分业务来看，(1)设备及服务业务收入49.77亿元，同比增长52%。其中，晶体生长设备/智能化加工设备/设备改造服务的营收分别为34.75/11.39/3.62亿元，同比增长32%/107%/258%；(2)材料业务收入3.89亿元，同比增长101%。其中，蓝宝石材料收入3.89亿元，同比增长101%。两大业务板块均实现高速增长，彰显高速成长属性。产品毛利明显提升，推动盈利能力持续增强。公司21年设备及服务业务的毛利率为42.61%，较上年同期扩大2.95个百分点，表明产品的盈利质量获得显著提高。同时，公司的研发费用率保持常态水平，销售费用率/管理费用率/财务费用率均保持稳定。21年净利率达到29%，较上年同期提高7个百分点，处于较高的盈利水平