东吴证券：百隆东方（601339）-2021年报&2022一季报点评：受益棉价上行、需求旺盛，21年业绩靓丽、22Q1延续高增

百隆东方(601339)投资要点公司公布2021年报&2022年一季报：1）2021年：营收77.74亿元/yoy+26.73%、归母净利13.71亿元/yoy+274.47%，收入增长来自需求回暖、产能扩张、产能利用率回升、棉价上涨等多因素共同带动，业绩略超我们此前预期，主因21年棉价上行促毛利率同比+15.24pct超我们预期。分季度看，21Q1-Q4营收分别同比+37.5%/61.3%/5.7%/13.4%、归母净利分别同比+212.64%/404.22%/464.13%/209.65%，Q3营收增速有所放缓，主因8月越南疫情影响生产。2）22Q1：营收19.75亿元/yoy+5.4%、归母净利3.45亿元/yoy+54.6%，延续较快增长趋势。需求旺盛、量价齐升共促收入增长。1）分产品看，21年色纺纱/坯纱收入分别同比+34.6%/+13.8%，收入分别占总营收的62.2%/33.1%，色纺纱增长较快主因需求回暖+产量回升+产品售价提升。2）分量价看，21年纱线销售合计24.18万吨/yoy+11.77%，估算纱线单价同比约+13%，单价上涨主要受益于年内棉价上涨较多（国内/国