开源证券：家家悦（603708）-公司信息更新报告：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1轻舟待发

家家悦(603708)2021年营收小幅增长、归母净利润下滑较大，2022Q1已有明显改善公司2021年实现营收174.33亿元（+4.5%）、归母净利润-2.93亿元（-168.6%）；2022Q1营收51.08亿元（+8.3%），归母净利润1.31亿元（+1.9%）。我们认为，超市行业外部竞争环境已出现改善，受益于渠道拓展、物流供应链建设稳步推进，未来门店成熟、提效有望修复公司盈利能力。考虑市场竞争情况，我们下调公司2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为2.46（-0.92）/3.66（-0.54）/4.66亿元，对应EPS为0.40（-0.15）/0.60（-0.09）/0.77元，当前股价对应PE为30.1/20.2/15.9倍，估值合理，维持“买入”评级。2021年归母净利润受新店培育、减值计提和新租赁准则等影响下滑分品类看，2021年公司生鲜/食品化洗/百货类分别实现营收71.39/82.24/6.52亿元，同比-3.6%/+11.7%/+6.6%；分区域看，烟威/山东其他/省外地区分别实现营收88.5/47.6/24.1