东吴证券：国盛智科（688558）-2022年一季报点评：业绩增长稳健，在手订单充足

国盛智科(688558)投资要点业绩增长稳健，在手订单充足2022Q1公司营收2.75亿元，同比+18.6%，环比-5.6%；归母净利润0.42亿元，同比+20.5%，环比-12.7%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+17.3%，环比-8.2%，整体业绩增长稳健，环比因季节性因素有所回落。公司精密模具、新能源等下游领域需求良好，同时龙门、卧加等新产品也逐步放量。截至2022Q1末，公司存货和合同负债分别为4.56和0.84亿元，分别同比+77%和+50%，整体在手订单充足。随着产能陆续释放，2022年公司业绩有望维持较快增长态势。公司经营性现金流净额为-0.34亿元，主要系公司习惯于一季度进行备库存，原材料储备及税费缴纳增多所致。会计变动导致综合毛利率略有下降，期间费用控制良好2022Q1销售毛利率为27.5%（同比-3.3pct），我们判断主要系会计准则变动，2022Q1运输费和装卸费列为主营成本（2021Q1列为销售费用），此外钢材等原材料涨价对数控机床及装备部件业务毛利率产生一定影响。2022Q1销售净利率为15.5%（同比+0.2pct），主要系规模效应下期间费用率降低至11