东吴证券：埃斯顿（002747）-2021年报&2022年一季报点评：Q1略超市场预期，国产机器人龙头有望迎盈利拐点

埃斯顿(002747)投资要点紧抓新能源机遇，2022Q1业绩略超市场预期2021年公司实现营收30.2亿元，同比+20.3%；归母净利润1.2亿元，同比-4.75%；扣非归母净利润0.7亿元，同比+9.7%。受益于机器人行业快速增长及公司自主品牌影响力的提升，收入较快增长。分业务来看：①工业机器人及智能制造系统：2021年收入20.2亿元，同比+20.4%。Cloos协同效应显著，焊接机器人国内收入同比+153%；②自动化核心部件及运动控制系统：2021年收入9.98亿元，同比+20.1%。Q4单季度实现营收7.2亿元，同比-3.8%，环比-2.9%；归母净利润0.34亿元，同比-19.9%，环比+37.0%，我们判断主要系2021Q4制造业受双限影响景气度下滑所致。2022Q1实现营收8.05亿元，同比+26.6%，环比+12.0%；归母净利润0.60亿元，同比+83.7%，环比+75.7%；扣非归母净利润0.25亿元，同比+12.2%，业绩略超市场预期。尽管有疫情影响，但公司紧抓新能源发展机遇，持续获得龙头企业的较大订单。分业务来看，自动化核心部件及运动控制系统业务收入2.34亿