国金证券：欧派家居（603833）-1Q收入超预期，龙头能力凸显

欧派家居(603833)业绩简评4月28日公司发布2022年一季报，一季度公司实现营收41.4亿元，同比+25.6%，归母净利/扣非归母净利分别同比+3.9%/+12.0%至2.5/2.3亿元，营收超预期。此外公司合同负债与预收款表现优异，Q1末共计19.8亿元，同比增长39.3%，为公司Q2业绩奠定较好基础。经营分析1Q收入超预期，零售渠道展现龙头能力：分渠道来看，公司1Q经销/直营/大宗收入分别同比+34.1%/+51.2%/-7.0%至32.2/1.2/6.7亿元，零售渠道依托整装、拎包等渠道的优异拓展，在3月中下旬受到疫情影响的情况下，依然较21年4Q增长进一步提速，展现龙头在零售渠道强劲的份额抢夺能力。分产品来看，公司1Q橱/衣（含配套）/卫/木收入预计分别+5.1%/+40.9%/+1.2%/+32.3%至13.2/23.2/1.7/2.2亿元，若剔除配套品贡献预计衣柜品类增长仍超30%。公司橱衣综合/独立衣柜/卫浴/木门/欧铂丽店1Q较去年年底分别-10/-58/+5/+1/家，渠道稳步优化，同店持续优异增长体现公司强大的渠道运营能力。原材料涨价拉低1Q毛利率，费用管控优