东吴证券：宝钢股份（600019）-2022年一季报点评：成本上涨业绩承压，大比例分红持续

宝钢股份(600019)事件：公司发布公告：2021年全年归母净利润236亿元，同比增长86%；2022Q1实现归母净利37亿元，同比下降30%。公司2021年下半年分红方案：每股派发现金股利0.25元。点评：原燃料价格上涨导致业绩承压。由于2021Q4动力煤、铁合金价格大增，公司毛利率大幅走弱，毛利率仅为6.0%，环比下滑8.7pct；而2022Q1国内钢铁市场供需双弱，且原材料价格上行，因此毛利率仅为9.8%，同比下滑4.7cpt。延续大比例分红，滚动股息率近10%。经我们计算，公司2021年全年分红为131亿元，分红比例高达55%，延续了公司的大比例分红；全年每股股利为0.6元，2021年滚动股息率近10%。拟实行第三期股权激励。公司发布第三期股权激励草案：拟授予不超过占比总股本2.25%的股票，覆盖对象包括总经理、董事会秘书等高管及各类骨干4000人。考核条件为2022-2024年ROE分别不低于8%、8.5%、9.0%等。授予价格为每股4.29元。我们认为此激励覆盖范围广、授予条件优厚，有望充分激发公司生产经营的积极性。成本削减工作持续深化：2021年公司实现成本削减11.5