东吴证券：方大特钢（600507）-2022年一季报点评：盈利韧性领先行业，毛利率维持高位

方大特钢(600507)事件：公司发布2022一季报，2022Q1公司实现营业收入52.32亿，同比增长29.46%；实现归母净利润5.4亿，同比增长-2.08%。点评：盈利韧性领先行业，毛利率维持高位。2022Q1公司归母净利润同比、环比分别下滑2%、8%；但相较于钢铁同业业绩表现明显下滑，公司盈利韧性领先行业，且公司毛利率仍维持在15%以上，远超行业平均水平。管理优势明显，股权激励再造生机。在差异化核心成本战略下，方大特钢通过控制低人工、折旧、能源、制造费用等非原材料成本，提高劳动生产率，降低内部总成本。根据最新披露的2021年报，2021年方大特钢的ROE达28.9%，并且在2011-2020十年中一直处于行业领先地位，并基本维持在20%以上的高ROE状态。此外，方大特钢自上市以来共推出过三份股权激励计划，分别于2012年、2017年推出股票期权计划和2021年的限制性股票激励计划。高分红，价值投资典范。方大特钢多年维持着高度的分红频率以及高额的股息率，给投资者带来了高度的投资回报。2020-2021年方大特钢公司股利支付率高达110%、88%，股息率分别为15.9%、14.2%