国信证券：荣盛石化（002493）-浙石化带动业绩稳定增长，高油价影响有限

荣盛石化(002493)业绩稳定增长，高油价影响有限。2021年实现营业收入1770.24亿元，同比+65.03%；实现归母净利润128.24亿元，同比+75.46%。2022年一季度实现营业收入686.01亿元，同比+98.38%；实现归母净利润31.16亿元，同比+18.85%。公司业绩表现基本符合我们预期，2021年公司整体业绩表现优异，2022年在高油价的影响下，业绩增速可能受到一定抑制，但影响有限。浙石化带动业绩高速增长，二期项目逐步放量。公司在2021年的增量主要来自于子公司浙石化在化工景气周期下的业绩提升，浙石化在2021年实现营业收入1175亿，同比+81%；归母净利润223亿，同比+99%。公司年初发布浙石化二期全面投产公告，二期炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车，浙石化新增2000万吨/年炼油能力、660万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯生产能力，化工品收率、丰富度和产品附加值进一步提高。估算浙石化在2022年一季度实现净利润50亿左右，二期的投产带动业绩持续上行。聚酯产业链短期表现不佳，但中长期有望修复。2021年公司聚酯产业链的变化各不相同，PX和下