首创证券：楚江新材（002171）-公司简评报告：产能扩张稳步推进 热场材料业务值得期待

楚江新材(002171)营收规模环比增长28.71%，归母净利润微降。根据公司公告，22年一季度公司实现营业收入94.44亿元，同比增长28.70%，环比下降-7.18%，实现归属母公司净利润1.14亿元，同比下降-5.23%，环比下降-28.75%，实现扣非归母净利润0.78亿元，同比下降-13.86%，环比下降-21.75%。募投产能助力营收增长，减值准备拖累公司业绩。目前，天鸟高新募投项目一期已建成投产，产能规模从4亿增长至6亿，显著提升公司营收规模。但由于应收账款减值准备增长，一季度公司信用减值损失达1800.41万元，同比增长2812.78%，对业绩影响较大；并且由于疫情阻塞物流运输，铜产品运输成本上涨，公司整体毛利小幅下降至5.67%。铜基材料产能持续扩张，细分领域保持龙头地位。公司铜基材料年销量已达65.07万吨，其中高精度铜合金板带材产量约30万吨（市占率达13.16%），稳居细分行业龙头地位。公司募资投建的5万吨高精铜合金带箔材项目、高精密度铜合金压延带改扩建项目二三期（2万吨）以及30万吨铜导线项目预计将于2022、2023年陆续建成投产，22年铜基材料目标销量87