东吴证券：华锐精密（688059）-2022年一季报点评：Q1业绩基本符合预期，静待高端业务放量

华锐精密(688059)投资要点春节假期+疫情影响下，收入增长稳健符合预期2022Q1公司实现营收1.34亿元（同比+22.32%，环比+6.35%），在春节假期和疫情影响下，公司收入仍实现了稳步增长。我们判断主要系：①公司加大市场开拓力度，直销与经销并重发展，提高产品覆盖率；②下游行业终端需求有所回暖，中高端刀具产品进口替代加速，公司产品性能不断提升，推动销量增长；③公司产品年初涨价以覆盖原材料成本涨价压力。原材料涨价毛利率短期承压，经营性现金流充裕2022Q1公司实现归母净利润0.40亿元，同比+15.68%、环比-2.17%，销售净利率为29.52%，同比-1.70pct、环比-2.64pct，盈利能力略有降低，但仍维持在较高水准。具体来看：①毛利端：2022Q1公司销售毛利率为48.53%，同比-3.07pct、环比+0.73pct，同比有所下滑，我们判断主要与原材料、运费上涨有关,毛利率下降是公司净利率下降的最主要原因；②费用端：2022Q1公司期间费用率为13.09%，同比-1.17pct、环比-0.76pct，规模效应下各项费用率下降。其中销售/管理/研发/财务费用率分别