东吴证券：包钢股份（600010）-2022年一季报点评：原燃料上涨拖累业绩表现，稀土业务收入大增

包钢股份(600010)事件：公司发布2022年一季度报告，2022Q1公司实现收入202亿元，同比15%；归母净利润为3.3亿元，同比下滑55%。点评：钢铁业务：原燃料价格上涨拖累业绩表现，减产下有望企稳回升。2022Q1动力煤、硅铁等价格分别同比上涨19%、27%；且考虑钢厂的备货周期，公司原燃料成本实际上涨幅度应该更大；因此导致公司2022Q1毛利率仅为7.7%，较2021年下滑3.5pct。发改委例会表示2022年将继续产量压减工作；目前看来平控是底线，继续减产概率较大。疫情缓解后，钢铁将迎来季节性、年初项目延后叠加出口的三重需求回升，全年预测钢铁需求增长1-2%；钢铁基本面有望迎来钢价涨、盈利增的局面。公司有望钢铁业务有望迎来企稳回升的局面。稀土业务：调价后增长迅猛，景气持续。2022Q1公司稀土业务实现收入16.7亿元，超过2021H1的稀土业务收入。公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨、交易总量不超过23万吨。此次续签后，稀土价格与交易量上限分别上涨65%、28%。考虑北方稀土的稀土精矿消纳