华金证券：中国人寿（601628）-NBV同比-14.3%，投资收益大幅下降

中国人寿(601628)事件：公司Q122营收3437.77亿元、同比-8.0%，归母净利润151.78亿元、同比-46.9%，加权平均ROE3.22%、同比-3.01pct。NBV同比-14.3%。年化净投资收益率4.00%、总投资收益率3.88%，同比-8BP、-256BP。业绩归因：【保险业务持续承压，但呈稳中向好趋势】Q122保费收入3150.11亿元、同比-2.7%，其中新单保费1008.95亿元、同比-1.5%，续期保费2141.16亿元、同比-3.3%。值得关注的是，首年期交保费653.66亿元、同比-4.3%，降幅相较于去年同期的-10.2%明显收窄，此外公司首年期交保费中十年期及以上期交保费占比稳中有升，我们判断公司NBVM或处于逐步改善的过程中。【总投资收益大幅下降拖累业绩表现】Q122公司总投资收益445.58亿元、同比-31.6%，权益市场出现较大回撤，公司投资收益承压，成拖累营收增长的主因。期末公司总投资资产4.72万亿元、与年初基本持平，仍位居上市险企首位。【偿付能力保持较高水平】Q122起保险业将按照偿二代“二期规则”编制偿付能力报告，期末公司核心、综合偿