信达证券：华发股份（600325）-一季报点评：营利双位数增长，销售业绩优于大市

华发股份(600325)营利双位数高速增长：公司2022年一季度实现营业收入80.88亿元，同比增长26.97%，实现归母净利润7.11亿元，同比增长28.35%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.10亿元，同比增长53.31%；基本每股收益0.32元，同比增长28.00%。虽然公司当期结算项目中毛利率有所下降，较2021年1季度下降7.7个百分点，但公司结算资源丰富，同时剩余结算项目中，权益比例有所提升，依然能够保障公司业绩的平稳增长。销售业绩优于大市：公司2022年一季度实现销售金额231.9亿元，同比下降19.45%，销售面积74.8万平，同比下降33.21%，同期百强房企一季度销售平均降幅47.1%，公司下行幅度明显较百强房企更小，销售表现明显优于大市，销售排名进入前20，位列第17位，展现出公司逆周期调节能力和发展韧性。截至2021年末公司货值在一、二、三线城市占比分别为18%、56%、26%，公司前五大货值储备城市除绍兴外均为一线或强二线城市，人口长期保持净流入，对房地产市场形成强力支撑。在行情回暖过程中，核心城市需求更为旺盛，将率先回暖，而公司亦将受益于高能