中国银河：通威股份（600438）-硅料高景气带来营收利润双丰收

通威股份(600438)核心观点：事件：公司公布2021年以及2022年一季度业绩。2021年公司实现营收634.9亿元，同比+44%；归母净利润82.1亿元，同比+127%；扣非归母净利润84.9亿元，同比+252%。21Q4公司实现营收167.9亿元，同比+34%，环比-17%；归母净利润22.6亿元，同比+723%，环比-24%。22Q1实现营收246.9亿元，同比+132%，环比+47%；归母净利润51.9亿元，同比+513%，环比+130%。符合市场预期。硅料业务对收入增量贡献较大。公司2021年高纯晶硅产量/销量达到10.93/10.77万吨，同比+26.9%/24.3%。由于全球光伏组件需求旺盛，硅料产能严重不足，价格已由2020年底8.4万元/吨一路上涨至目前24.9万元/吨。公司充分享受涨价红利，2021年高纯晶硅销售收入达到167.8亿元，同比+214%，毛利率高达71.8%，同比+35pct。饲料食品业务和太阳能电池组件收入达到245.9/249.3亿元（未合并抵消前），同比+17.5%/+60.9%，但是毛利率同比下滑1.2pct/5.7pct至9.5%/8.8