中银证券：均胜电子（600699）-短期业绩承压，汽车电子多点布局前景看好

均胜电子(600699)公司发布_2021年报及2022年一季报，2021年共实现营业收入456.7亿元（-4.6%），归母净亏损37.5亿元（-709.1%）；每股净亏损2.74元；2022年Q1共实现营业收入117.3亿元（-4.5%），归母净亏损1.6亿元（-171.3%），业绩低于预期。公司在智能座舱、智能驾驶、新能源等领域多点布局，订单情况良好；汽车安全业务短期收入及毛利率承压，后续有望逐步改善。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为0.35元、0.71元和1.11元，维持买入评级。支撑评级的要点收入小幅下降，业绩短期承压。受全球疫情、芯片短缺及汇率波动等影响，2021年公司收入下降4.6%，其中汽车安全323.1亿元（-2.5%）、汽车电子127.1亿元（+24.0%）。新项目量产及收入增长带动汽车电子毛利率提升1.6pct，但受原材料及运输成本上涨影响，汽车安全毛利率下降2.8pct，导致全年整体毛利率下降1.7pct。销售费用增长31.4%，主要是计提特定客户及项目质保金所致；管理费用下降9.9%，主要是重组费用减少2.1亿元所致；研发费用增加2.0%，财务费用