华金证券：恒生电子（600570）-Q1主业增长良好，投资收益拖累业绩转亏

恒生电子(600570)事件：公司Q122营收9.73亿元、同比+29.6%，归母净利润-0.41亿元、同比-124.5%，毛利率70.4%、同比-1.9pct。分部收入同比增速：大零售IT+35.8%，大资管IT+35.9%，企金、保险核心与基础设施IT+19.3%，数据风险与平台技术IT+74.0%，互联网创新业务+16.4%，非金融业务-30.8%。业绩归因：【核心业务增长良好】受益于券商、资管机构需求增长，金融IT业务增速可观。【投资净收益&公允价值大幅下降】Q122投资净收益+公允价值变动损益合计-0.71亿元、同比-159.3%。根据公司2021年报，公司交易性金融资产结构为：权益类资产占比1.2%，银行理财、基金信托等占比98.8%，Q122资本市场波动，银行理财等产品收益不佳甚至亏损，对公司投资收益产生较大影响。【营业成本率与费用率基本稳定】营业成本率28.2%、同比+0.5pct，销售费用率9.7%、同比+0.7pct，管理费用率12.7%、同比-1.1pct，研发费用率49.0%、同比-0.5pct。龙头地位稳固，市场空间广阔：短期来看，公司受益于金融行业新政策、新