华西证券：瑞芯微（603893）-新品增量有望逐步释放，业绩弹性空间巨大

瑞芯微(603893)事件概述公司发布2022年一季报，报告期内，公司实现营收5.43亿元，同比下降3.90%，实现归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比下降24.64%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.76亿元，同比下降6.41%。分析判断:产能弹性开始释放，最艰难的时刻已过2022年第一季度，公司经营业绩出现一定程度的下滑，但我们认为最艰难的时刻已经过去，未来公司将迎来业绩弹性的逐季释放，主要原因有三个：1、从大的宏观背景来看，目前上海及周边疫情已出现逐步控制且缓解迹象，相关产业链开始步入复工复产周期，对于供应链等的不利影响正在开始减弱；2、2021年公司主力供应商缺货，导致2021年限制公司发展的主要痛点是产能不足，公司通过多种方式使得今年的产能同比去年有个较大幅度的缓解，但考虑到新增产能的投放落地周期被疫情耽搁所延迟，根据公司一季报披露的内容显示，到3月中旬公司才拿到局部比较大量的货，因此新增产能基本难以在一季度形成有效销售，预计将在二季度开始释放业绩；3、公司2021年发布的旗舰新品RK3588目前还处于产品推广期，该产品指向八大应用场景，目前仍然处