东方证券：金地集团（600383）-利润率阶段性承压，稳健成长优质标的

金地集团(600383)公司披露2021年年报，全年实现营业收入989.4亿元，同比增长18.3%，实现归属于母公司的净利润94.1亿元，同比下降9.5%。营收结转稳定，盈利能力下滑略超预期。公司2021年项目结转稳定，营收同比增长18.3%，业绩同比负增长9.5%，归母净利率下滑2.8pct至9.5%。我们认为主要系结转毛利率大幅下滑所致，公司房地产业务毛利率大幅下滑13.9pct至19.7%。此外受2021年下半年市场下行影响，地产公司普遍存在存货和资产减值的压力，公司计提资产及信用减值损失14.5亿元，同比多增6.5亿元。随着政策的逐渐明朗，我们预计2022年下半年市场或重新恢复，预计公司2022年业绩存在一定弹性。2021年销售仍维持两位数增速，可结转库存充裕。2021年全年公司累计销售金额为2867.1亿元，同比增长18.2%。累计销售面积1377.0万平方米，同比增长15.3%。公司全年销售金额在克而瑞榜单位居第11位，较去年提升2位。公司2021年上半年投资较为积极，下半年随着新房销售的承压，投资趋于谨慎，2021年累计新增土储1636万平方米，总投资1309亿元，但权益