华安证券：上海瀚讯（300762）-全年业绩符合预期，季度波动不改全年目标

上海瀚讯(300762)业绩回顾公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年全年实现营收7.29亿元，同比增速+13.8%，归母净利润2.35亿元，同比增速+40.5%，扣非后2.07亿元，同比增速+49.62%；2022Q1实现营收0.17亿元，同比增速-72.47%，亏损约0.2亿元，主要由于国内疫情反复，拖累部分项目进度和产品交付。公司2021年全年业绩符合预期，由于公司所处军工行业计划性较强，季节性波动不影响全年任务目标的实现。国防信息化建设伊始，军用4G渗透率较低、距离天花板较远我国国防建设核心矛盾由机械化转向智能化，借助信息化手段充分发挥武器平台效能，军工通信是整个国防信息化的中枢神经，我军目前各类有线/无线传输设备和交换网络尚未健全，尤其宽带无线通信手段匮乏，战场最后一公里的通联能力有限。其中，军用4G可以满足和提升指挥控制、毁伤评估等刚性需求，火箭军2016年开始列装、陆军装配率还不高、空军和战支刚刚起步、海军尚未有定型装备，整体渗透率还很低。“十四五”首年全军以项目论证为主，往后装备的列装速度将逐年加快。军用宽带通信绝对龙头，公司成长路径清晰、空间较大短期看好