中航证券：航天电器（002025）-2022年一季报点评：聚焦主业，扩大产能

航天电器(002025)事件：公司发布2021年一季报，2022年一季度公司实现营业收入（15.09亿元，+34.89%），归母净利润（1.59亿元，+33.50%），扣非后归母净利润（1.55亿元，+31.85%），毛利率（35.68%，+0.42pcts）投资要点：公司加快产能提升，保障下游需求2022年一季度公司实现营业收入（15.09亿元，+34.89%），归母净利润（1.59亿元，+33.50%），扣非后归母净利润（1.55亿元，+31.85%），毛利率（35.68%，+0.42pcts）。报告期内，公司聚焦主业并进行产业化发展，持续加大市场拓展力度，期间订单与营收实现较快增长。与此同时，公司统筹优化内部资源配置，加快产能提升，较好地保障市场、客户的需求。另外，公司应收账款余额增加，坏账准备计提相应增加，使信用减值损失（5068.39万元，+44.51%）快速上升，净利率（12.15%，-0.01pcts）小幅下滑。公司订单充足，积极备货，研发投入加大公司三费费用率（10.88%，-0.21pcts）小幅下降，其中销售费用率（2.46%，-0.18pcts），管理费用率（8.