信达证券：志邦家居（603801）-Q1收入持续稳增，品类渠道协同发展

志邦家居(603801)事件：公司公告2021年报，2021年实现收入51.53亿元，同比+34%，归母净利5.06亿元，同比+28%，扣非归母净利4.60亿元，同比+28%。公司公告2022一季报，22Q1实现营业收入7.59亿元，同比+11%，归母净利5129万元，同比+1.37%；扣非归母净利润3986万元，同比-16%。点评：衣柜、木门高增品类协同逐步兑现，各渠道加速扩展深化融合布局。分产品看，公司多品类布局日益完善，2021年厨柜/衣柜/木门收入分别为29.34亿元/17.60亿元/1.70亿元，同比增长17.43%/54.25%/291.53%，衣柜、木门增速显著，多品类协同效应逐步显现。分渠道看，2021年经销渠道/大宗渠道/直营渠道收入分别为27.53亿元/16.51亿元/3.22亿元，同比增29.57%/40.59%/39.97%。门店方面，2021年橱柜门店净增115家至1691家强化下沉市场布局、衣柜净增195家至1619家完善空白市场布局、木门净增196家至399家重点开拓工程渠道，年末门店总数达3742家；公司厨衣木成品融合店逐步递增，产品体系完善下整装渠道布