华金证券：千禾味业（603027）-21年实现稳健增长，期待渠道扩张逐季改善

千禾味业(603027)事件：公司公布2021年年报，2021年公司实现营业收入19.25亿元，同比增长13.7%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长7.58%；其中21Q4实现营业收入5.70亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润0.89亿元，去年同期亏损0.18亿元。公司同时公布2022年一季报，22Q1公司实现营业收入4.82亿元，同比增长0.9%，实现归母净利润0.55亿元，同比增长38.5%。投资要点21Q4实现较快增长，22Q1收入增速承压。21Q4在低价酱油渠道扩张之下公司收入实现较快增长，21/21Q4公司实现营收19.25/5.70亿元，同比分别+13.7%/+21.0%，分产品来看：21年公司酱油/食醋营收分别为11.82/3.22亿元，同比+12.2%/+10.0%，其中21Q4分别+18.0%/+35.0%；分地区来看：2021年公司全国化布局加速，东部/南部/中部/北部/西部分别实现营收3.88/1.21/1.80/2.67/9.42亿元，同比+17.3%/+51.7%/+29.4%/+10.4%/+7.3%，其中南部、中部及北部地区实现增长较快。同时公司