东吴证券：爱美客（300896）-2022年一季报点评：业绩符合预期，水光类产品有望加速增长

爱美客(300896)事件：2022年一季度，公司实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长64.03%；实现扣非归母净利润2.66亿元，同比增长63.52%。业绩符合预期。Q1疫情影响有限，公司业绩稳健高速增长：2022年一季度以来，全国多地疫情反复，尤其3月上海疫情对公司业绩造成一定影响，但公司业绩依然实现高速增长，充分体现医美消费与公司业绩韧性，未来疫情结束后医美有望实现恢复性增长。近年来抗衰老、皮肤年轻化的需求尤其旺盛，公司以嗨体为核心的溶液类注射产品契合需求变化，并且我们认为该趋势的持续性将有利于嗨体产品生命周期延长，持续贡献业绩增长。我们估计“嗨体”系列产品收入仍然占比70%以上，嗨体颈纹针收入仍为重要支柱，嗨体水光针与熊猫针收入占比提升。濡白天使童颜针于2021下半年上市销售，稳步推广，我们估计2022Q1销量达2万支左右，新品开始逐步贡献业绩。销售与管理费用率有所提升，公司盈利水平仍然保持高位：随着一季度营销活动恢复、人工成本增加等，公司2022Q1销售费用率12.52%和管理费用率5.08%，分别提升1.84pct、0.55p