上海证券：招商积余（001914）-百年招商殷实美好，善积余庆再启征程

招商积余(001914)投资摘要A股稀缺央企物管标的，内外兼修未来可期。公司背靠招商局集团实力雄厚，积极开展“总对总”业务与合资合作，投资并购优质标的，成长未来可期。2021年，实现营业收入105.91亿元，同比增长22.42%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长17.25%。基础物管增长稳健，增值服务长效显现。构建“沃土云林”商业模式，深耕物业基础管理“沃土”，2021年物业管理面积2.81亿平方米，同比增长47.12%；发力非住宅业态，全业态拓展势头强劲。2021年，非住宅管理面积1.66亿平方米，同比增长75%，新拓展项目的单个项目平均年合同额同比大幅上升，千万级以上项目数量同比增长43%。依托到家汇平台，打造物业私域流量轻资产平台，2021年，公司平台交易额近8亿元，同比增长66%。商业运营加速拓展，“大资管”业务增长迅速。推进“12347”战略落地，聚焦资管业务。2021年，公司资产管理营业收入达到5.56亿元，同比增长23.7%，商业项目管理面积179万平方米，同比增长31.62%，在管商业项目44个，同比增长69.23%。近年来，公司成功培育九方、九方荟等品牌，打造三大