国投证券：松原股份（300893）-2023年业绩亮眼，新产品+全球化驱动未来高成长

松原股份(300893) 事件：4月15日，公司发布2023年年报，实现营收12.80亿元，同比+29.09%；实现扣非归母净利润1.92亿元，同比+65.13%。 深度绑定核心客户+新产品逐步爬坡，公司2023年业绩快速增长： 公司2023年实现营收12.80亿元，同比+29.09%，我们认为主要由于：1）核心客户奇瑞、吉利、长城的销量增长带动安全带业务增长，23年奇瑞、吉利长城销量分别同比+55.32%/19.85%/16.69%；2）新产品气囊、方向盘逐步放量，配套车型包括五菱MINIEV/缤果/星驰、吉利帝豪/熊猫、捷途大圣/旅行者、奇瑞iCAR03/QQ冰淇淋、合众哪吒V等，公司2023年气囊与方向盘业务实现营收2.65亿元，同比+80.05%。 公司2023年实现综合毛利率31.52%，同比+3.13pct，我们认为主要是由于规模效应拉动，以及气囊与方向盘自制率的提升。公司2023年期间费用率为12.44%，同比-2.28ptc，其中研发费用增长主要由于理想后排侧气囊等研发项目。公司2023年实现归母净利润1.98亿元，同比+67.6%；实现扣非归母净利润1.92亿元，同比