西南证券：中炬高新（600872）-调味品主业收入承压，基本面持续改善可期

中炬高新(600872)事件：公司发布2021年年报及22年一季报，21年实现营收51.2亿元，同比下降0.2%；实现归母净利润7.4亿元，同比下降16.6%；其中21Q4实现营收17亿元，同比增长30%，实现归母净利润3.8亿元，同比增长69%。同时，拟每10股派发现金红利3元（含税）。22Q1公司实现营收13.5亿元，同比增长6.6%；实现归母净利润1.6亿元，同比下降9.5%。调味品主业收入承压，全国化扩张稳扎稳打。美味鲜全年实现收入46.2亿元，同比-7.2%，其中21Q4实现收入13.4亿元，同比+6.7%。分产品看，21年公司酱油/食用油/其他业务分别实现收入28.2/4.9/7亿元，同比下降9.5%/18.7%/7.3%；主要由于疫情反复致使消费需求疲软，调味品主业收入承压。受益于餐饮渠道逐渐修复，以及新品类推出，鸡精鸡粉表现出色，21年实现收入5.5亿元，同比增长10.5%。从22Q1表现来看，酱油/食用油增速分别为-1.1%/-21.8%，鸡精鸡粉和其他增速分别为10.4%/9%；受益于公司持续推进餐饮渠道调整和加速新品上市进度，鸡粉和其他业务22Q1放量明显。分区域