国金证券：火星人（300894）-集成灶龙头持续领跑，利润端超预期

火星人(300894)业绩简评4月25日，火星人发布22年一季报，22Q1实现营收4.51亿元，同比+29.22%；实现归母净利润0.60亿元，同比+35.92%，实现扣非归母净利润0.51亿元，同比+38.25%。收入符合预期，业绩略超预期。经营分析收入端看，一季度公司集成灶延续高景气度，根据奥维云网，一季度火星人集成灶线上线下销额分别同比+28.2%、56.9%，增速领先行业。2月底，公司举办加盟商年会，并发布包括集成灶、集成水槽、燃热等十余款新品，有望助力后续收入增长。利润端看，22Q1公司净利率为13.33%，同比+0.66%，考虑到一季度通常举办经销商大会、新品发布等活动，为营销旺季，销售费用投放较高，而收入往往更多在后续季度兑现，因此Q1净利率低于全年平均水平，环比下降符合预期，同比仍有小幅提升。22Q1毛利率为44.2%，同比-3.2pct，销售费用率为23.3%，同比-2.4pct，剔除会计准则变动影响，22Q1毛销差同比-0.8pct，预计主要是原材料涨价影响，降幅已环比缩窄。公司Q1管理/研发/财务费用率同比分别-0.7pct/+0.9pct/+0.1pct，期间费