华金证券：同花顺（300033）-Q1归母净利润同比-34.0%，研发费用大幅增长

同花顺(300033)投资要点事件：公司Q122营收5.15亿元、同比-2.9%，归母净利润1.12亿元、同比-34.0%。毛利率84.0%、同比+0.2pct。加权平均ROE1.71%、同比-1.48pct。业绩归因：【营收端】市场行情波动下主营业务增长承压。根据公司2021年年报，公司主营业务占比：增值电信46.1%、行情交易系统8.4%、广告及互联网推广36.6%、基金代销8.9%，均与资本市场活跃度高度正相关。此外，Q122新增自然人投资者数量503.0万人、同比-18.5%。【支出端】研发费用大幅增长。Q122研发费用2.61亿元、同比+47.8%，研发费用率50.7%、同比+17.4pct，主因公司研发人员薪酬增加。根据公司2021年年报，研发投向公司证券交易系统、智能金融服务平台、智能投顾、爱基金平台升级、数据智能化应用及人工智能研发等，旨在提高公司技术优势。销售费率13.9%、同比-1.4pct，管理费用率8.2%、同比+1.7pct，基本保持稳定。财务费用率-13.1%、同比-4.9pct，主因银行存款利息增加。用户规模、产品线丰富度超同业，业绩储备丰厚：公司APP月