华金证券：长城汽车（601633）-2022Q1单车营收创新高，产品结构改善单车盈利能力提升

长城汽车(601633)投资要点事件：公司发布2022年一季报，公司2022Q1实现营收336.2亿元，同比+8.0%；实现归母净利润16.3亿元，同比-0.3%；实现扣非归母净利润13.0亿元，同比-2.4%。公司产品结构持续改善，单车营收及盈利能力均有所提升：公司持续品牌向上战略，单车售价较高的车型占比提升。2022Q1公司皮卡/哈弗/WEY/坦克/欧拉品牌分别销售4.3/16.7/1.4/2.6万台；占比分别为15.2%/58.8%/5.0%/9.1%/11.9%，其中WEY/坦克/欧拉份额分别比去年同期提升1.6pct/4.9pct/2.8pct。产品结构改善拉动单车售价提升，公司2022Q1单车营收为11.9万元，同比+29.1%，创历史新高；2022Q1单车净利润5764元，同比+19.1%。毛利率逆势提升，持续加大研发投入：2022Q1公司毛利率为17.2%，同比+2.1pct;净利率为4.9%，同比-0.4pct；在原材料价格大幅上涨的背景下，公司毛利率水平逆势提升，表现亮眼。2022Q1公司期间费用率为11.4%，同比+3.0pct；其中销售/管理/财务/研发费用率分