中银证券：晶科能源（688223）-业绩符合预期，一体化与新技术持续推进

晶科能源(688223)公司发布2021年年报与2022Q1业绩预告，业绩符合预期；公司一体化产能快速扩张，积极布局TOPCon电池技术；维持增持评级。支撑评级的要点2021年盈利同比增长10%符合预期：公司发布2021年年报，全年实现收入405.70亿元，同比增长20.53%，实现归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，同比增长9.59%；扣非盈利5.31亿元，同比减少41.74%。其中2021Q4实现盈利4.20亿元，同比增长46.31%，环比增长169.21%；扣非盈利2.38亿元，同比减少32.91%，环比增长159.25%。公司业绩与快报一致。2022Q1盈利预计增长58%-74%：公司同时发布2022Q1业绩预告，预计盈利3.80-4.20亿元，同比增长57.63%-74.22%；扣非盈利2.80-3.20亿元，同比增长261.46%-313.09%。此前公司公告，预计2022Q1总出货量7.5-8GW。2021年组件出货平稳增长，盈利能力略有承压：2021年上游硅料等原辅材料价格大幅上涨，公司策略性地减少了低价组件订单的执行，组件产能利用率有所下降，全年出货22.23G