东吴证券：芒果超媒（300413）-2021年年报&2022年一季报点评：疫情造成短期扰动，竞争力持续提升

芒果超媒(300413)投资要点事件：公司披露2021年年报，2021年实现营业总收入153.56亿元，同比增长9.64%；归属于上市公司股东的净利润21.14亿元，同比增长6.66%，业绩与前期披露的快报基本一致。公司披露2022年一季报，实现营业总收入31.24亿元，同比下降22.08%，归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比下降34.39%，公司一季度业绩符合市场预期。主业挺拔，会员增长超预期，广告业务逆势高增长。核心主业芒果TV互联网视频业务（广告+会员+运营商业务）2021年实现营业收入112.61亿元，同比增长24.29%。2021年末有效会员数达5040万人，较2020年末增长39.5%，会员收入达36.88亿元，同比增长13.3%；广告业务收入突破50亿元大关，达54.53亿元，同比增长31.75%，远超行业增速；运营商业务实现营业收入21.2亿元，同比增长27.17%。芒果TV互联网视频业务毛利率水平逐年提升，其中运营商业务贡献明显。非芒果TV业务调整，短期影响有望在2022年消化。因芒果影视、芒果娱乐、上海芒果互娱三家子公司结构调整，2021年新媒体互动娱乐内