国金证券：倍轻松（688793）-疫情影响短期承压，公司质优不改长期逻辑

倍轻松(688793)业绩简评4月24日，倍轻松发布21年年报及22年一季度报告。2021年实现营业收入11.9亿元，同比+43.9%，归母净利润0.92亿元，同比+29.9%。22Q1营业收入2.5亿元，同比+15.3%，归母净利润-989万元（去年同期1113万元）。经营分析2021年报：收入端：新品迭代+渠道不断完善+创新营销加码推动高增。公司2021年实现营业收入11.9亿元，同比+43.9%；21Q4营业收入为3.8亿元，同比+23.8%。主要源于：1）新品迭代。21年推出艾灸系列，实现营收6025万元。原主系列产品不断升级，推出头部按摩器Dream6、颈部按摩器NeckC2等。2）渠道不断完善。线上营收为6.8亿元（+58%），线下提升购物中心门店比例，并持续探索完善KA连锁、代理商加盟、渠道分销等模式。3）新平台推广及创新营销加强。利润端：毛利率略有下降，期间费用优化。2021全年毛利率为56.73%，同比-1.63pct。销售、管理、研发、财务费用率分别-0.65、-0.03、-0.50、+0.39pct。规模扩张带动公司销售费用率持续优化，财务费用上升主要系执行新租赁