国金证券：益丰药房（603939）-收购湖南九芝堂51%股权，加强中药产品及湖南省内布局

益丰药房(603939)业绩简评4月24日公司公告，将以2.04亿元购买湖南九芝堂51%的股权，湖南九芝堂100%股权作价为4亿元。经营分析交易价格2.04亿元，预计交易后标的年利润增长119%。标的公司2021年年末股东全部权益价值的预估值为3.9亿元。交易经营整合完成后，公告预计目标公司第一个年度销售额将不低于11.4亿元（+9%），净利润不低于1840万元（+119%）。湖南九芝堂深耕省内，兼顾零售和批发业务。湖南九芝堂在湖南省内拥有直营连锁门店190家，加盟店359家；下设湖南九芝堂零售连锁和常德九芝堂两家子公司，分别从事药品零售和药品批发业务。2021年标的公司营业收入10.44亿元，其中直营零售5.2亿元，占比49.8%；批发业务2.82亿元，占比27%；加盟配送1.20亿元，占比11.5%；B2C业务0.70亿元，占比6.7%。加强中药产品布局，双赢合作提高盈利能力。交易完成后，新湖南九芝堂总经理由公司委派，按照公司模式进行经营管理；同时按照市场公允原则购进九芝堂中药及药食同源类等大健康产品。收购完成后将产生协同效应：一方面，公司商品集采优势以及优质的医药零售供应链体系可