中国银河：华能水电（600025）-电价提升及财务费用下降推动业绩增长，新能源有望打开新成长空间

华能水电(600025)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入202亿元，同比增长4.93%；实现归母净利润58.4亿元（扣非56.3亿元），同比增长20.75%（扣非增长17.74%）。公司同日发布2022年一季报，一季度实现营业收入39.4亿元，同比增长2.72%；实现归母净利润7.42亿元（扣非7.41亿元），同比增长23.40%（扣非增长23.03%）。电价提升、财务费用下降，带动归母净利润快速增长2021年上网电量937.07亿千瓦时，同比减少3.25%，主要由于2021年澜沧江来水偏枯，且公司为确保2021年冬和2022年春电力可靠供应，控制了小湾和糯扎渡电站“两库”水位；2021年公司综合结算电价0.241元/千瓦时（含税），同比提高0.018元/千瓦时，主要因为云南市场化交易电价提升，且市场化交易电量占公司发电量的权重超过65%；2021年公司严控带息负债规模，且持续优化债务结构，通过低利率资金提前置换高利率存量带息负债等方式降低融资成本，全年财务费用33.75亿元，同比下降12.7%。根据此前发布的2022年一季度发电量完成公告，一季度上网电量174.88亿千