光大证券：晶科能源（688223）-2021年年报点评：组件盈利持续修复，2022年TOPCon产品出货量有望达10GW

晶科能源(688223)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入405.7亿元，同比增长20.53%，实现归母净利润11.41亿元，同比增长9.59%；2021Q4实现归母净利润4.20亿元，同比增长46.31%。公司同时发布业绩预告，2022Q1预计实现归母净利润3.8~4.2亿元，同比增长57.63%~74.22%。组件销售规模稳步提升，原材料价格上涨背景下硅片出货及盈利显著提升。2021年公司组件销售规模同比增长18.43%至22.23GW，税前销售均价小幅下降2.23%至1.91元/W，带动组件销售营业收入同比增长15.80%至376.63亿元；在原材料价格处于高位的成本压力下，公司通过海外销售渠道和分布式产品的销售仍维持了较好的盈利能力，组件销售毛利率同比小幅下降1.59个pct至13.40%（其中北美地区毛利率达30.99%）。此外，2021年公司硅片销售规模同比增长29.89%至2.15GW，毛利率同比提升5.31个pct至20.83%。产能持续扩张，一体化率提升+财务费用率降低将提升公司盈利水平。截至2021年末，公司单晶硅片/电池片/组件产能分别达到约32