东吴证券：三角防务（300775）-2021年年报点评：合金锻压业务增长迅速，积极拓宽产业结构

三角防务(300775)事件：公司发布2021年报，全年实现营业收入11.72亿元，同比增长90.67%；实现归母净利润4.12亿元，同比增长101.70%；实现扣非净利润4.05亿元，同比增长121.58%。投资要点业绩增长迅速，毛利率小幅上涨。营收端大幅增长主要为特种合金锻压产值增加所致，全年特种合金锻压分支营收为11.47亿元，同比大增94.97%，占公司总营收的97.90%。分产品来看，公司主要营收来源于模锻件产品，营收达11.14亿元，占总营收的95.05%。公司整体产品毛利率较2020年同期小幅提升2.13pct，其中模锻件业务毛利率提升1.24pct。专注军用装备结构件业务，受益于军工行业高景气。公司主要从事军用飞机结构件和发动机部件的业务，具备国内领先世界先进的400MN模锻液压机技术，进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，产品已应用于新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等，在建军百年目标以及实战化训练的推动下，各装备型号放量速度加快，公司业绩有望快速增长。筹建智能制造基地，拓展高附加值业务。公司2021年上半年完成可转债的发行，共募集90437.27万