光大证券：上海电气（601727）-2021年年报点评：多因素致净利润同比大幅下降，能源装备领域发展值得期待

上海电气(601727)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入1313.88亿元，同比下降4.30%，实现归母净利润-99.88亿元，同比下降365.76%。能源板块维持增长，集成服务板块受海外工程影响收入下滑。2021年，公司能源装备板块维持了较好的增长势头，实现营业收入592.24亿元，同比增长5.83%，主要系风电设备销售增长较快所致；毛利率小幅提升0.89个pct至17.88%。工业装备板块实现营业收入422.41亿元，同比小幅提升0.15%；毛利率小幅下降0.68个pct至16.36%。集成服务板块实现营业收入394.52亿元，同比下降24.47%，主要系工程服务收入下降所致；毛利率同比减少5.72个pct至6.24%，主要系海外工程运营成本上升及原材料价格上涨所致。多因素致净利润同比大幅下降。公司2021年归母净利润同比大幅下降365.76%至-99.88亿元，主要系：1）对通讯公司风险事项计提相关损失；2）海外工程运营成本上升；3）原材料价格波动导致成本上升；4）公司部分权益法核算的联营企业出现重大亏损；5）对部分下属企业持有与恒大集团相关的资产计提信用减值