东方证券：稳健医疗（300888）-疫情高基数影响年报表现 电商相对亮眼

稳健医疗(300888)公司发布2021年报/一季报，2021年实现收入和净利润80.4亿和12.4亿，同比下滑35.9%和67.5%；22Q1收入和净利润同比增长+2.37和-25.69%。医用耗材业务：受2020年疫情高基数影响同比下降，但电商渠道发展迅猛。2021年公司医用耗材业务实现收入39.2亿元，同比下滑55%，主要系2020年疫情的高基数所致，相比2019年增长161%。1）分产品看：伤口护理、感染防护和消毒清洁产品分别实现收入8.3/28.1/2.8亿，同比分别-2.1%/-63.5%/-24.3%，感染防护下降较多主要是由于原材料及产品价格均回归常态。2）分渠道看：直销/经销/代理/电商分别同比增长-76.7%/-23.9%/-54.3%/+37.1%。健康生活消费品：门店扩张有序，官网/小程序自有平台增长较快。2021年公司健康生活消费品实现收入40.5亿元，同比增长15.27%。1）分产品看：卫生巾、婴童用品、婴童服饰、成人服饰等品类增速较快，增长超过30%，棉柔巾增长平稳（+2%），湿巾有所下滑（-17%），湿巾下滑主要受市场化纤原材料和低价竞争所致。2）分渠道