信达证券：铂科新材（300811）-公司深度报告：深耕软磁，发力电感

铂科新材(300811)公司聚焦合金软磁粉芯产业链。公司成立于2009年，一直专注于金属软磁粉末、合金软磁粉芯和电感元件的研发与生产。2018年以来，公司合金软磁粉芯营收占比维持在97%且营业收入逐年稳定增长，毛利率维持在30%以上。另外，公司2018年布局芯片电感领域，目前已经推出了多个芯片电感系列料号。同时公司金属软磁粉末也具有明显的性能和产能优势。公司未来金属软磁粉末、合金软磁粉芯以及芯片电感将同时发力，产业链一体化竞争优势有望持续提升。金属软磁粉末性能优异支撑高盈利水平。公司金属软磁粉末产品主要有铁硅软磁粉、铁硅铝软磁粉、铁硅铬软磁粉和片状铁硅铝软磁粉，公司利用自产粉末压制磁芯保障了产品的稳定性与一致性。公司软磁粉末除了粉芯自用外，多余部分对外销售，由于产品性能优异，外售毛利率高达70%。另外公司在夯实合金软磁粉末技术研发的基础上，已成功拓展非晶和纳米晶软磁粉末并得到了台系等电感企业的认可。合金软磁粉芯龙头受益新能源景气周期。公司目前拥有2.5万吨/年的合金软磁粉芯产能，为国内最大合金软磁粉芯企业。公司目前已经建立了一套覆盖5kHz~2MHz频率段应用的金属磁粉芯体系，可满足众