万联证券：华润三九（000999）-首次覆盖：中药OTC引领者，拥抱趋势，变革求新

华润三九(000999)报告关键要素:公司是中药OTC行业龙头，核心业务CHC自我诊疗和处方药聚焦优势领域，依托“999”品牌效应通过外延整合、终端渠道优化、品牌-创新双轮驱动、积极探索智能制造增效降本等，不断拓展市场边界，提高核心业务优势。在国家高度重视中医药发展，陆续落地配套政策的主基调下，作为行业领导者，公司未来有望实现持续增长。投资要点:公司的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”，业务聚焦CHC健康消费品和处方药。在消费端，CHC健康消费品业务覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类，并积极向健康管理、康复慢病管理产品延伸；医疗端，产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科、抗感染等治疗领域。2021年公司营业收入和归母净利润分别是153.2亿元和20.47亿元，增速分别为12.34%和28.13%。其中，CHC业务2021年在公司总营收中占比提升至60.55%，自2019年以来已成为公司收入增长引擎。CHC业务：品牌是核心驱动力，渠道把握和产品升级拓宽全品类市场边界。品牌强化+渠道拓展是品牌OTC、专业品牌业务线产品如“感冒灵颗粒”“三九胃泰”、皮肤品牌“天和”