中银证券：老板电器（002508）-2021年报&2022一季报点评：新老品类同发力，实现营收高增长

老板电器(002508)2021年公司实现营收101.48亿元，YOY+24.84%，归母净利润13.32亿元，YOY-19.81%；其中21Q4实现营收30.77亿元，YOY+22.96%，归母净利润-0.11亿元，YOY-102.0%；2022Q1实现营收20.86亿元，YOY+9.32%，归母净利润3.68亿元，YOY+2.47%。支撑评级的要点新老品类共同发力，21年营收突破百亿规模。2021年在地产数据偏弱、多地疫情反复、原材料价格上升等不利背景下，公司仍保持较高增长势头，新老品类共同发力，多渠道协同发展，营收规模突破百亿目标。1）产品端，第一品类群“烟灶消”营收YOY+19%，根据奥维云网数据，2021年老板油烟机线上/线下市占率分别为23%/30.55%，同比+1.46pct/+2.26pct；第二品类群电气化烹饪产品营收YOY+36%，其中蒸烤一体机营收YOY+71%，线上/线下市占率分别为14.51%/34.82%，同比+2.6pct/+2.94pct；第三品类群水厨电产品营收YOY+62%，其中洗碗机品类营收YOY+101%，线上/线下市占率分别为5.15%/17.