国金证券：亿田智能（300911）-扬帆起航，高举高打收入超预期

亿田智能(300911)业绩简评4月18日，亿田智能发布2021年年报，2021年实现营收12.30亿元，同比+71.66%；实现归母净利润2.10亿元，同比+45.76%，实现扣非净利润1.80亿元，同比+45.94%。收入端表现超预期，业绩端符合预期，受原材料涨价拖累暂有承压。经营分析收入端看，公司2021年实现营收12.30亿元，同比+71.66%；对应Q4实现营收4.21亿元，同比+77.82%。分渠道来看，线下经销方面，公司积极布局大商招募，多举措并行提高经销商质量。电商渠道快速放量。公司以天猫、京东等综合电商作为主阵地，借力抖音等内容电商红利，根据年报披露21年天猫、京东销售额增速分别为212%、193%。此外，公司积极完善KA、家装、工程、下沉渠道全方位布局。利润端看，公司2021年实现归母净利润2.10亿元，同比+45.76%，实现扣非净利润1.80亿元，同比+45.94%。对应Q4实现归母净利润0.54亿元，同比+12.03%，实现扣非净利润0.3亿元，同比-20.02%。具体看，Q4归母净利率12.83%，同比下滑7.5pct，其中毛利率、期间费用率同比分别-4.5