开源证券：桃李面包（603866）-公司信息更新报告：业绩符合预期，需求有所恢复

桃李面包(603866)业绩符合预期公司2022Q1实现营收14.5亿元，同比增9.43%；扣非前后归母净利润1.58、1.50亿元，同比降2.80%、降0.96%，业绩符合市场预期。收入恢复10%增长，利润短期承压。维持2022-2024年归母净利8.54、9.66、10.91亿元预测，EPS分别为0.90、1.01、1.15元，当前股价对应PE分别为24.2、21.4、18.9倍。新品及中保产品占比提升，产能持续扩张，中长期看估值步入合理区间，维持“买入”评级。2022Q1需求有所恢复面包业务有所提速，接近全年10%增长目标，主因产能释放及短期部分区域市场需求有所回升。分区域来看，相对成熟的基地市场东北、华北、华中分别同比增2.2%、5.5%、4.6%，东北市场受疫情影响、物流受限，叠加基数较大，实现低速增长。重点进攻型市场华东、华南分别增33.6%、11.1%，主因前期渠道拓展效果逐渐释放，以及华东受疫情影响、民生产品有所受益；规模较小的区域市场华中、西北分别增14.4%、19.2%，势头良好。净利率有所回落，主因面粉、油脂、运费等成本上涨公司2022Q1净利率10.88%，同比