开源证券：李子园（605337）-公司信息更新报告：业绩符合快报，稳步推进全国扩张

李子园(605337)业绩符合快报，维持“增持”评级李子园2021Q4营收4.1亿元，同比增14.9%；归母净利0.68亿元，同比降4.4%。由于疫情影响，我们下调2022、2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利为3.0（-0.5）、3.8（-0.5）、4.6亿元，EPS为1.36、1.74、2.11元，当前股价对应PE为25.0、19.6、16.2倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。营收稳步增长，全国扩张持续推进（1）分产品来看：含乳饮料2021Q4营收同比增15.4%，新品表现良好；（2）分渠道来看：2021Q4经销渠道营收4.0亿元，同比增16.7%；直销渠道营收1066.6万元，同比增13.7%；（3）分区域来看：2021Q4华东、华中、西南三大重点地区稳步增长，营收分别为2.12亿元、0.84亿元、0.68亿元，同比增6.9%、18.8%、28.9%。公司持续进行区域扩张，外围市场增速较快，如华北、华南、东北、西北营收分别同比增55.9%、142.3%、93.1%、123.2%。公