西南证券：昆仑万维（300418）-游戏业务筑基，持续并购打造新增长极

昆仑万维(300418)投资要点推荐逻辑：1）公司战略投资Opera、StarGroup实现并表，StarMaker2021年上半年营收同比增长232%至6.9亿，净利率13.9%，累计全球用户数破亿，龙头优势渐显；2）Opera搜索业务2021年营收2.5亿美元（+52.1%），与StarMaker共建第二增长曲线；3）业务板块间联动密切，“信息分发+语音社交+休闲娱乐+移动游戏+科技股权投资”齐头并进，2021前三季度实现扣非净利润19亿元，同增55.6%，盈利水平较好。StarMaker引领K歌社交潮流，海外音频社交平台龙头优势渐显。StarGroup主打产品StarMaker是海外音频社交平台龙头，以在线K歌为主要抓手，切入语音聊天室、直播、休闲游戏等在线娱乐场景，同时，通过引入家族运营体系，使得用户在平台内形成紧密的社群关系，提升平台粘性和用户归属感，提高了拉新效率和用户留存率，有效降低获客成本。2021H1营收6.9亿（+232%），净利率为13.9%，龙头优势渐显。综合娱乐平台筑基，自研游戏加速增厚业绩。2021H1实现营收3.92亿元，以海外业务收入为主，涵盖欧美、日韩