万联证券：移远通信（603236）-点评报告：龙头地位稳固，公司业绩持续高速增长

移远通信(603236)报告关键要素:2022年4月15日晚，公司发布2021年报，公司全年实现营收112.6亿元（YoY+84.5%），归母净利润3.6亿元（YoY+89.4%）。其中，Q4单季度实现营收37.9亿元（YoY+99.5%），归母净利润1.2亿元（YoY+89.2%）。业绩基本符合预期。海外业务持续拓展，规模效应带动费用率下滑：得益于公司外销渠道的增长、完善的供应链与较强的交付能力，公司2021年度海外业务快速增长。全年境外营业收入49.70亿元，同比增长113.27%。同时由于海外市场毛利率高于国内，公司海外业务占比提升在一定程度上缓解了毛利率下行的压力。利润率方面，由于2021年原材料价格上升，导致公司全年毛利率下降至17.6%（-2.7pct）。不过公司的费用率的降低一定程度上缓解了毛利率的下滑对公司带来的不利影响，公司全年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.20%、2.36%、9.08%、-0.11%，分别变化-0.04pct/-0.65pct/-2.49pct/0.55%pct，四项费用率同比共减少2.63pct,规模效应凸显。智能制造中心投产，降本增效趋势